**证券虚假陈述民事索赔2024年度总结：财报虚假记载仍为信披违规“重灾区”**

2024年，证券虚假陈述民事索赔案件继续呈现出高发态势，其中财报虚假记载依然是信息披露违规的“重灾区”。作为长期代理投资者进行证券虚假陈述民事索赔的北京高文律师事务所李明燕律师团队，对今年取得明确结果的23起案件进行了深入总结。这些案件不仅揭示了上市公司在信息披露方面的严重问题，也反映了投资者在维护自身权益方面所面临的挑战与机遇。

在这23起案件中，有14起是通过法院判决解决的，其中10起案件法院判决支持了投资者的诉请，占比达到71%。这显示出，在法律框架下，投资者对于上市公司虚假陈述的维权行动得到了较为有力的支持。同时，有9起案件通过调解或和解方式结案，调解等其他方式结案率为39%，这些案件的解决方式更加灵活，也体现了双方在寻求共识方面的努力。

从投资者获赔金额比例来看，调解结案的获赔率略高于判决。在法院判决支持的10起案件中，有2起案件直接根据上海交通大学上海高级金融学院的核损报告认定投资者损失，其余8起案件则在中证资本市场法律服务中心核损报告的基础上，由法院酌定扣除非系统性风险后确定投资者损失。法院酌定扣除非系统性风险的比例大多在10%～30%之间，少数案件则达到50%乃至70%，这反映了法院在认定投资者损失时的审慎态度。

调解或和解的9起案件，均由中证法律中心进行核损，调解或和解比例通常为核损金额的60%～90%，部分案件甚至全部赔付。这一结果对于投资者而言，无疑是一种更为直接和高效的获赔途径。然而，也需要注意到，退市公司参加调解或者和解的整体意愿较低，部分退市公司还存在恶意拖延诉讼的情形，这无疑增加了投资者维权的难度。

在具体案件中，实施日、揭露日或更正日、基准日及对应基准价的确定，是证券虚假陈述案件的基础问题。这些日期的认定往往成为各方争议的焦点。例如，在利源精制系列案中，关于虚假陈述行为实施日的认定就经历了长时间的争议。最终，法院采纳了被告的观点，认定虚假陈述实施日为2018年2月7日，而非原告主张的最早的大股东股份质押情况未及时披露对应的实施日。这一判决结果对于类似案件的审理具有重要的参考价值。

在重大性的认定方面，各方对虚假陈述行为是否属于证券法、监管部门规章和规范性文件中要求披露的重大事件或重要事项往往无争议，争议主要聚焦于虚假陈述的实施和揭露是否导致证券交易量价的明显变化。法院通常不会轻易否认交易因果关系，但在本年度案件中，仍有3起案件的交易因果关系被否认。例如，在天海防务系列案中，上海金融法院认为案涉虚假陈述行为与原告的损失缺乏交易因果关系，故判决驳回所有原告的诉讼请求。这一判决结果对于投资者而言无疑是一个沉重的打击，但也提醒投资者在维权时需要充分考虑交易因果关系的存在与否。

值得注意的是，随着退市力度的加大，虚假陈述叠加退市的情形下，投资者索赔难度将进一步增大。部分退市公司为了拖延时间，甚至采取恶意手段，如明确告知投资者如果进行诉讼，公司将用尽一审、二审、执行等全部合法程序。这种行为不仅严重损害了投资者的合法权益，也破坏了资本市场的公平、公正和公开原则。

在严监管的大背景下，2024年证监会对资本市场违法违规行为继续从严监管。据统计，今年近千家上市公司及相关负责人、数十家券商及中介机构因财务造假、操纵市场、内幕交易等违规违法行为受到处罚。其中，ST舜天和ST锦港是两大备受关注的财务造假案例。这两家公司因虚构业务收入和利润，分别被证监会处以高额罚款，并对相关高管进行处罚。这些处罚措施不仅彰显了证监会对财务造假等违法违规行为的零容忍态度，也对于维护资本市场的健康稳定发展具有重要意义。

除了财务造假外，操纵市场和内幕交易也是资本市场违法违规行为的重要表现形式。在本年度案件中，多位“牛散”因操纵市场被重罚。例如，刘洪涛、娄阁利用控制多个证券账户操纵新三板股票腾茂科技，获利8367.49万元，最终被罚没共计2.51亿元。这些处罚措施对于打击市场操纵行为、维护市场秩序具有重要作用。

此外，本年度还发生了一些典型的证券虚假陈述责任纠纷案件。例如，在投资者诉昌某股份公司、东某证券公司、大某会计师事务所证券虚假陈述责任纠纷案中，法院认为证券服务机构严重违反注意义务，发布不实信息披露文件存在过失的，应承担过错赔偿责任。这一判决结果对于明确证券服务机构的责任边界、督促其有效履职具有重要意义。

综上所述，2024年证券虚假陈述民事索赔案件呈现出高发态势，财报虚假记载依然是信息披露违规的“重灾区”。在法律框架下，投资者对于上市公司虚假陈述的维权行动得到了较为有力的支持。然而，也需要注意到退市公司参加调解或和解意愿较低、恶意拖延诉讼等问题依然存在。因此，在加强监管力度的同时，还需要进一步完善投资者保护机制，提高投资者的维权意识和能力。只有这样，才能有效维护资本市场的公平、公正和公开原则，保障广大投资者的合法权益。

1.证券虚假陈述索赔2024：财报造假重灾区，23案明确结果介绍

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